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# 日本人视角中的历史行程

![](https://1175070999-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-legacy-files/o/assets%2F-MMGRMkTfA6njX1V3JXI%2F-MfXb4Yb-ZLdqffiLneA%2F-MfXbGiKQxvRYLy3UJgp%2F2.jpg?alt=media\&token=a59aab70-92f6-4565-98ca-58b18a3bc5b4)

一个日本古代的哲学家说过，人的命运呀，要靠自我奋斗，也要考虑到历史的行程。

**30年前，日本。**

站在中国人的视角，1990年的记忆已经模糊，那时候中国人还没有等到那个春天，他也没有画下那个圈，世界舞台还不属于中国人。这个舞台，当时毫无疑问的属于日本人。

1990年，日本正在前所未有的超级牛市中。从1985年开始，日本股市已经进入主升，从1万多点涨到了3万8千点，房地产价格暴涨，全民正在狂热的泡沫经济狂欢中。但是在这里，我并不想讲日本泡沫经济、广场协议该不该升值，日本泡沫破裂后的惨状，当股市涨到那个地步后，讨论这些对于当时的日本人来说已经没有意义。正如同其他地方的其他市场，其他行业一样，东方的老虎吃人，西方的老虎也吃人，输了就是输了，最坏的结局无非是亏光了，对于日本人而言，这些也许并不比切腹更差。

而我想讨论的是，**假设我是一个日本投资者**，我如何从这场灾难中逃出生天，生存至今？哪怕我当时年仅30岁，今天也已经到了花甲之年，假设作为一个日本投资人，现在是带着荣耀退休，还是带着遗憾死去，这不能不说是个问题。

1992年底。1992年底，日经指数为16000点，刚好用两年从最高点腰斩。如果用上证来形容，大概就是3000点对6000点，或者是15年的5000点对应18年的2500点。个股自不必说，显然已经砍到脚脖子了\
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![1992年底的日经指数](https://1175070999-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-legacy-files/o/assets%2F-MMGRMkTfA6njX1V3JXI%2F-MfXb4Yb-ZLdqffiLneA%2F-MfXbPiwRPg-WPS1H8ga%2F3.jpg?alt=media\&token=7a2690f6-24ea-4fbb-a1ba-d4d7f92c1908)

历史没有作弊器，看不到全图。站在1992年底，作为日本人的第一印象是，超级牛市结束了。但是，超级牛市的结束，似乎是因为泡沫过大而破裂了。而此时（1992年）股指已经回调到了1986年的水平，相当于跌掉了之前5年的涨幅。而考虑到日本股市已经上涨了接近30年，仍然是一个漫长牛市中的剧烈调整。

如果用同样的视角看其他股市，其实也差不多，你大概可以得出这样的第一印象：

2008年A股的1664点，相当于2002-2003年的中位水平，差不多也是跌掉了5年的涨幅。

2008年美股的最低点，大概是1997年的水平，差不多跌掉了10年。相比之下，似乎A股更像是“牛市里的大调整”呢！

此时，日本的投资者大概会想，哪怕情况再坏，日本经济也在增长，人均收入还在提高，股市不说收复最高点吧，至少也能在这个位置盘整住，渐渐的有个反弹。

类似于2017年的中国投资者看2015年的高点的感受吗？\


![](https://1175070999-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-legacy-files/o/assets%2F-MMGRMkTfA6njX1V3JXI%2F-MfXb4Yb-ZLdqffiLneA%2F-MfXbYYQt48OpD2TLLxo%2F045.jpg?alt=media\&token=70be9044-a402-44a9-9784-c7986da32b44)

&#x20;**1998年，香港特别行政区**

![1998年恒生指数](https://1175070999-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-legacy-files/o/assets%2F-MMGRMkTfA6njX1V3JXI%2F-MfXb4Yb-ZLdqffiLneA%2F-MfXbdvfwd17_TGXnAmh%2F06.jpg?alt=media\&token=a3a213d7-4587-4fb1-a010-61dae8ca25c6)

持续了八年的港股大牛市在亚洲金融危机中戛然而止。

和日本恰恰相反，港股完全没受到日股1990年后暴跌的影响，反而进入了大牛市。1993年后，呈现加速上涨，在1995-1996年有一波下跌后，再度创出新高。这十年，是属于东南亚的。\
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![同期日本股市](https://1175070999-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-legacy-files/o/assets%2F-MMGRMkTfA6njX1V3JXI%2F-MfXb4Yb-ZLdqffiLneA%2F-MfXbmFlY69LRFvJsn3u%2F07.jpg?alt=media\&token=dacff6fa-2f1c-49d0-9f07-56324ace1435)

作为一个日本人，不管你愿意不愿意，90年代已经是属于东南亚的，日本被边缘化了。就连“亚洲金融危机”都没日本人什么事了。

世事变迁之快，超过了所有人的预期。就在那个时代的人还在看《大时代》，津津乐道索罗斯大战东南亚的时候，收益率的高峰又向美国的硅谷迁移了——互联网泡沫开始了。

![2001年纳斯达克](https://1175070999-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-legacy-files/o/assets%2F-MMGRMkTfA6njX1V3JXI%2F-MfXb4Yb-ZLdqffiLneA%2F-MfXbucyQVtb14Og1B1y%2F08.jpg?alt=media\&token=6d18dda4-8dd7-4516-85ca-b80764de2574)

而从图形上看，日本股市仍然在“高位的50%”附近做箱体震荡。你有没有能力从盘面读出“大势已去”，进而弃日股而转进港股甚至美股呢？

**2003年，美国**

网络泡沫破裂两年了。世界变化真是快，东南亚金融危机也不过才过去5年，帝国双塔被摧毁的那一天，美国人还没忘记。

这一年，G家在纳斯达克上市了，段永平开始了[网易](https://xueqiu.com/S/NTES?from=status_stock_match)的百倍之旅。更重要的是，中国开始进入世界经济圈的内层。另一个时代开始了。

然而，你是一个日本人啊！

这一切都与你无关！甚至没吃到肉还要挨打！\
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![2001年日经指数](https://1175070999-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-legacy-files/o/assets%2F-MMGRMkTfA6njX1V3JXI%2F-MfXb4Yb-ZLdqffiLneA%2F-MfXc2mNR6uv9246BbLu%2F09.jpg?alt=media\&token=0b82fee6-9be9-49ee-9c22-2a2a1478aa02)

网络泡沫破灭后，日经跌出了新低，最低7600点，只为当年最高点的五分之一。

**说好的反弹呢，哪怕是区间震荡，大和民族的再次复兴呢？**

此刻，离开高点已经13年了！

正如今年，离开2007年A股的高点已经13年了。

**如果你是一个日本投资者，此时才知大势已去，晚了。**

![](https://1175070999-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-legacy-files/o/assets%2F-MMGRMkTfA6njX1V3JXI%2F-MfXb4Yb-ZLdqffiLneA%2F-MfXcGbnqU2cqK0QPNp5%2F10.jpg?alt=media\&token=e7bac8f5-2854-422b-81b5-61a219803e40)

13年，差不多是一代人了。昭和男儿已经老去，只有平成废宅。看着碇真嗣绝望的嘶吼，我不由得沉默了

&#x20;**2007年，中国**

![2007年上证指数](https://1175070999-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-legacy-files/o/assets%2F-MMGRMkTfA6njX1V3JXI%2F-MfXb4Yb-ZLdqffiLneA%2F-MfXcNqitsuXm5XpdidY%2F17568efe6308cd63fd9a9888.jpg!800.jpg?alt=media\&token=76369d07-3226-46c6-8e2b-bf4ebf91f216)

此后的故事，就是我们的故事了。 此后的故事再与日本无关，甚至很多人都不知道日本有股市。因为世界的增长中心从日本（1990）迁移到中国（2010）。

事实上，后续日本股市在08危机中又暴跌，在11核危机中跌出历史新低，才开始反弹。但此时已经过去20多年了。

**但我们这个故事的主角可是个日本投资者啊！**

如果最迟在2000年（距高点十年）的时候无法判定世界的中心已经离开，他的一生，一切的梦想，都要埋葬在此处了。

而在整个90年代的十年间，增长率中心转移了三次（日本-东南亚-美国科技）。时移世易，命运轮转。

我不知道日本人怎么看待命运。中国人有句话，”万般皆是命，半点不由人”，是不是有点这个意思？

有时候，一套就是一辈子。\
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![大家变，橘子水，废柴掐死双马尾](https://1175070999-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-legacy-files/o/assets%2F-MMGRMkTfA6njX1V3JXI%2F-MfXb4Yb-ZLdqffiLneA%2F-MfXcYMiXTFwBIE5OEdg%2F11.jpg?alt=media\&token=c6d5839a-c910-4c58-8469-6ba50838a7dd)

**尾声**

收益率的降低，有时是永久性的。

作为一个想象中的日本投资者，1990年很难承认本国已经大势已去，然而如果不能及时止损并改换赛道，后果将是毁灭性的。

无论是（日本人的）爱国情绪，还是（日本人的）所谓数据支撑，都没法改变这个事实。如果从数据上看，1990年后日本的人均收入还在上升，从2万多美元涨到接近4万美元，不可谓不是发达国家，也不可谓没有增长，然而股票市场没有发展，永远没有了。

作为大和民族的传人，你很难承认，我们见顶了。

**有时候非要走出半生，才能承认，背后的山峰永远无法逾越。**

记得很多年前，上投摩根阿尔法的基金经理说，这辈子见不到6124了。数年后，他因病早逝。我们又活了这许多年，然而也没见到6124。

很多时候，我们不得不承认，世界变化之快，超过了我们的理解能力。

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![](https://1175070999-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-legacy-files/o/assets%2F-MMGRMkTfA6njX1V3JXI%2F-MfXb4Yb-ZLdqffiLneA%2F-MfXcgIiRX3OO-FKvsvx%2F111.jpg?alt=media\&token=b5b2bc0c-4825-44d6-b174-be21a6b9084b)

又到了方向选择的时&#x523B;**，生存，还是死亡，还是一个问题。**

风流总被雨打风吹去，代代新人换旧人，股市的故事，不会随便重演。

乱石穿空，惊涛拍岸，卷起千堆雪。 江山如画，一时多少豪杰。\


![](https://1175070999-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-legacy-files/o/assets%2F-MMGRMkTfA6njX1V3JXI%2F-MfXb4Yb-ZLdqffiLneA%2F-MfXcnbLoJRgq5Uj1wGf%2F112.jpg?alt=media\&token=0d3e9280-cffc-42a3-a015-35c155693d99)

织田信长也说，人间五十年，如梦亦似幻。一度得生者，岂有长不灭？

故国神游，多情应笑我，早生华发。 人生如梦，一尊还酹江月。

手按剑柄，请做出你的选择。

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作者：Velaciela\
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来源：雪球\
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