> For the complete documentation index, see [llms.txt](https://velaciela.gitbook.io/1/llms.txt). Markdown versions of documentation pages are available by appending `.md` to page URLs; this page is available as [Markdown](https://velaciela.gitbook.io/1/investment/chi-you-shi-nian-bie-nao-le-chi-gu-shi-jian-chang-deng-yu-jia-zhi-tou-zi-ma.md). # 持有十年？别闹了 持股时间长等于价值投资吗？ 今天雪球搞活动，本来挺好的，请大V发言交流经验，但是这个“十年”的概念，实在不敢苟同。我知道有像乐趣这样的大师长期持有茅台等优质股票获得了暴利，事实上我自己也长期持有BTC获得了暴利，长期投资，价值投资我当然非常认同，但是简单的把持股时间长，甚至是十年等同于价值投资，这不是和“山沟沟里出不了马列主义”一样的教条，迂腐吗？ 遥想七八年前，风生水起、苍蝇拍这些大V在新浪开始成名，很多人学习了成长股投资的理念，获取了很好的回报。但这些年成长股表现不佳，大家又开始追所谓的价值股，现在价值股都涨上天了，开始叫嚣要持有十年。这完全是从一个错误走向另一个错误，犯了教条主义和主观主义的错误。其实就连风生水起本人，在之前的文章中都强调了成长股要在成长性耗尽之前换仓，没有坚持死守手机零部件概念股。学习巴菲特的投资理念，绝不等于简单的长期持有，而是要学习巴菲特善于发现价值的观察能力和学习能力。 持股时间长短，和价值投资没有任何关系。 1，不要预设立场，基于持续学习，及时调仓换股。 我这个调仓换股不是追涨杀跌，是基于价值的调仓换股。人不是生而知之，对投资当然也有学习的过程，无论是散户还是基金，在市场面前都是小学生。市场变化了，投资者当然要跟进。我反对基于股价的换股，但支持基于基本面的换股。就拿乐趣老师为例，乐趣老师也说过，他之前也买了一些其他的个股，当然也都是好股票，恒瑞之类的，但是最终全部换股到茅台上。 我不想比较茅台还是恒瑞哪个更好，而是说对于一个投资者而言，你自己总能找到自己的持仓和其他股票的比较，并做出自己的判断。这个判断过程当然有错误，也有学费，但是如果持之以恒，可以大概率的提升判断的能力。最终乐趣老师是全部集中到茅台上了，因为这个是他认为最合适的（在所有可选项中）。而假设另一位投资者最终大部分集中到了恒瑞，腾讯，甚至万科，格力，可以说也会是非常成功的投资人。**但是这个调仓的过程不能省略，因为这个比较过程就是投资者思考，提高的过程，是投资者通过反思，向自己能力水平的极限发起挑战的过程。**没有这个过程，就如同运动员没有打破纪录，就不能保证找到在自己能力范围内最佳的投资组合。 预设立场，假定某股在未来五年，十年会如何如何，其实就限制了未来期间内对该股，以及对其他可选个股的思考深度。你会先入为主的认为这个股票怎么怎么好，拒绝其他品种的投资机会，最终可能会错过那个最好的个股。 2，就算不换股，也不能停止跟踪和思考 假设乐趣老师真的是在2010年开始买入茅台，之后套了4年才解套，并且没有卖出，后面又一直加仓到今天，那真的是一个伟大的成就。 很多人不理解这是怎么回事，因为2012年有禁酒的规定，以及塑化剂问题，导致白酒行业的投资逻辑受到强烈质疑。很多人看到股价跌了尚且能接受，一旦投资逻辑被动摇，其实很难坚持下去。如果不是靠碰运气死磕，那就要求投资者的思考深入到基本面逻辑以下去了，这对投资者提出了极高的要求，基本上要往圣人的方向努力了。（我因为有BTC的投资经历，才可能明白这一点，大部分人终其一生，不可能在此寸进） “虽千万人吾往以”只是个说法，大部分情况是你错了。只有在极个别的情况下才存在你正确而别人不正确。大家都是人，智商差距不大，股市里的人更是人精，做到大户、机构基本都是人中龙凤，英雄豪杰了。跟这些人比通常意义上的分析，乃至内幕消息都是无意义的，也是不可能得到结果的。 能战胜这批人，最终获得长期价值投资胜利的投资者，**要求具有对基本面以下层次的思考能力**，这不是我在这里写文章能教会各位的，也不是老师，书本，社会经验能教会任何人的。这要求一个人有一定天资的同时，**能因为对世界的好奇个热爱而钻研，他想弄明白，这个地方“到底错在哪了”。** 也只有这样才能在巨大的投资收益或损失面前不为所动，因为他追求的是真理，哪怕只是这个世界一角的极窄范畴的一件小事的真理。至于投资收益，当然只是获得真理而获得的“科研经费”啦。而他的对手们，无论有多大的能力，因为现实利益的原因，当时间一长，只有丢盔弃甲，纷纷割肉逃命的份了。这也就是为什么价值投资具有巨大威力的原因。（当然，机构投资者的行为确实有一些机制问题，需要另行研究了） 然而预设立场，假定自己买的股票如何如何了，这就等同于挖坑自己埋了自己，自己关起门来做井底之蛙，更无法去想象深层次的问题，你觉得怎么可能进步呢？ 3，知错就改更是美德 人能错，然后能改。人非圣贤，孰能无过？再厉害的投资人，敢保证自己没买错过股票吗？分散能解决一部分问题，剩下的问题靠什么？答案很简单，靠割肉！ 巴菲特也割肉，割得很多而且。我知道的投资大师都割肉，无非是赚钱时赚得比你多，割肉割得比较快，亏得比较少而已。股票是公司，CEO尚且不能保证十年后公司是否存在，更何况股民？现在股民一个个志得意满的样子，好像十年后尽在掌握，结果大概率是一套十年，一无所获而已。 人都不是神仙，买了股票赚了点钱，股价翻了倍甚至数倍，然后呢？高枕无忧睡大觉，等到公司凉了坐电梯吗？ 当然要紧紧盯着行业，产品，技术，竞争，等等因素，每天都在紧张的分析，思考。很多人说，**价值投资，就是要轻松，每天绷那么紧做什么？**我认为恰恰就是要绷那么紧。 **只不过在我看来，价值投资者的紧张，不是上班八个屏幕，紧紧盯着K线图**，（我曾经炒股指期货时也用4个屏幕看几十个指标的），真正的价值投资者的紧张，来自于对大趋势的把握是否正确，每天不看盘，但是大量阅读，分析，讨论，调查，核实。最重要的是反复思考，在内心里琢磨： 哪个公司推出新产品了？会不会对我投资的公司构成竞争？公司是否及时跟进？ 哪个国家发明这一领域的新技术了？公司能否及时引进，应用在本行业内？ 公司的产品产生了哪些问题？竞争对手/社会大众的反弹如何，会不会造成… 股票跌久必涨，涨久必跌，现在大盘，宏观到什么阶段了，是否高估或低估？ 十年，数十年，百年后，天下大势是合是分？子孙后代如何生存？人类前途命运往哪里去？ 我们作为投资者，是否还有非理性的行为，有提高的必要和可能？ 反复思考，必然会发现自己有错，而且错得离谱。而假定自己是神仙，能预知未来十年如何如何，简直荒诞不堪嘛！ 在这期间，持仓必然会有些调整，而这调整正是投资者自我反思的成果，又如何未卜先知，拿十年的茅台和腾讯呢？ 以上内容，作为我一个不参加会议的人写的文章感想，感谢各位的分享。\ \ 作者：Velaciela\ 链接： 来源：雪球\ 著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。\ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 --- # Agent Instructions This documentation is published with GitBook. GitBook is the documentation platform designed so that both humans and AI agents can read, navigate, and reason over technical content effectively. Learn more at gitbook.com. ## Querying This Documentation If you need additional information that is not directly available in this page, you can query the documentation dynamically by asking a question. Perform an HTTP GET request on the current page URL with the `ask` query parameter: ``` GET https://velaciela.gitbook.io/1/investment/chi-you-shi-nian-bie-nao-le-chi-gu-shi-jian-chang-deng-yu-jia-zhi-tou-zi-ma.md?ask= ``` The question should be specific, self-contained, and written in natural language. The response will contain a direct answer to the question and relevant excerpts and sources from the documentation. Use this mechanism when the answer is not explicitly present in the current page, you need clarification or additional context, or you want to retrieve related documentation sections.