# 股神们永远不会说的秘密：卖出（上） ![](/files/-MfYERY4u-0N-rAirwIY) [$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$](http://xueqiu.com/S/BRK.A) 最近巴菲特卖出航空股的事情引起了争论。我这里想到了一个问题，我们熟知的投资大师，无论是老巴，还是林奇，达里奥，费雪，再到什么林园但斌之类的中巴大师，他们的投资理论头头是道，但就是不告诉你何时卖出股票。 翻遍投资理论著作，对卖出的论述寥寥，多是教你怎么买，买什么，行业，个股，赛道，科技，成长，估值，价值。但是就是不说什么时候该卖出，以及错了怎么砍仓止损。这实在令人奇怪。 如果说会买是徒弟，会卖是师父，显然师父藏了私，而这个藏私可能是像猫不教老虎爬树一样，是因为一个不能说的原因而留了一手。 **1.不卖哪能买呢？** 只要你的钱是有限的，你说“买股票”的意思就是“卖股票”。因为不把前面一只股票卖了，哪有钱买另一只呢？ 除非牛市里基金净申购，否则正常的金融机构，管你多大的机构，都要卖股票，至少调仓换股。所以买就是卖，卖就是买，再说如果没人卖给你股票，你又从哪里买呢？ 然而所有的投资著作里，买的篇幅都比卖多十倍。无论多大的投资大师，还是雪球上的大V，公共号里的老师，就连我也一样，没人告诉你什么时候该卖股票。所有的文章都告诉你买什么，何时买，买多少，就是不说何时卖，卖什么，卖多少。 老巴把航空公司卖了，这个问题终于浮出水面。买卖本是一体两面，那我就来说说卖股票那点事：为什么大V不告诉你何时卖股。 **2. 流动性有多缺乏：** 其实所有投资者心里都清楚，股票到最后是要卖出实现收益的。那么卖出 卖给谁呢？ 先不说牛市里卖给别人，就说说买错了怎么办。投资大师对自己买错了的案例一般是讳莫如深的，最多说已经止损了，永远不会告诉你何时、具体是怎么止损的。那我就说说我是怎么止损的（指开了基金后，有比较多的资金了，散户时不算） 有一次我买了一个小盘股，每天成交量就一点点，我发现我持仓占日成交的10%以上啦。既然买错了就要割，那么我只好慢慢的，耐心的一点点挂单，慢慢的把它割掉了。如果我直接砸，搞不好砸个-5%或者-7%也可能。所以我割的时候一声不吭，默默的就这么把它割掉了，关上灯，让肉割得高点。 转念一想，投资大师都成了投资大师，手里的货怎么也得几个亿，要是买错了要割肉，还不砸几个跌停板？ 真要是他割肉，他能告诉你吗？ 告诉你这是不是找抽。。所以，巴菲特的行为，我已经认可了，这正是巴菲特对伯克希尔公司股东的高度负责，不惜以自己的名誉做掩护也要把货出掉，尽量减少损失。 后来在港股，美股做得多了，我才发现流动性很珍贵，很多小盘股流动性几乎没有，你只要想卖，就只有跌的份。就算是暴涨了，流动性也是昙花一现，如果抓不住那顶部的机会，机会没可能出掉货。 有一次我个人在投资美股的过程中买了个小盘股，暴涨了以后我想结算收益，挂单后发现根本没人碰我的单子，我才发现虽然价格涨了，流动性却没跟上，买容易，卖能那么容易么。。结果还没卖完，股价就开始下跌，等了个盘中反弹才出光，利润已经损失了10%左右。如果我持有几千万股，我能告诉你我要出货？ 买的时候股民都是好兄弟，众人拾柴火焰高，但卖的时候不好意思，就那么点韭菜，你割了还有我的份？所以我必须先开木仓。就像黑暗森林中的猎手，不发出一点生息，精准的把货倒给暴涨中的，像蛇信子一样的分时图。 所以，考虑到投资大师都是大型投资者，都有几百亿，要是出不掉货才是要了他们的命，因此他们出于流动性的考虑是绝对不会告诉你何时卖出的。 对了，这里还要再点名一下巴菲特，巴菲特07年卖中石油的时候故意用平信寄报告给港交所（这样不违规），为自己卖出争取时间。虽然后来卖出后又涨了两块钱，但这是侥幸而已。巴菲特的行为说明他自己很清楚自己卖了以后是什么后果，因此极力掩饰自己的卖出，为自己的出货争取时间。 因此，大师们不说何时卖出也是合理的。 **3. 对牛弹琴与对猪摔跤** 叫别人买，和叫别人卖，在感情是完全不同的。 假设现在在一个大熊市里（没错，现在就是了），一个大V（比如我） 发帖说底部到了，请投资者买股票吧！ 投资者不认可我，最多嘲讽我两句，然后不再理睬我。以为毕竟，投资不是刚需。现在是熊市，但如果我从不投资股市，股市牛熊就与我无关。如同我经常在雪球大声疾呼买比特币，但是没人理睬我一样，因为你们本来就不准备买比特币，永远也不准备买，因此比特币涨跌和你们没关系，我喊买币，你自然不会来理我。即便有几个傻子来我这骂我，我就拉黑了事。 这叫对牛弹琴，牛听不懂，但是不会来顶你。你就弹吧。而且就算是没人认可你，大V还有另一个好处，就是万一真的是底部了，过几年投资者把你的帖子翻出来，会惊呼股神！获得巨大的虚荣心。这点不仅我，一般的投资大师也一样。巴菲特为什么在08年号召大家抄底，也是这个道理。 然而叫人卖出股票，可就是对猪摔跤了。 我在几年前曾经说 三\*环保有问题，结果被股民群起而攻之。后来再也不敢公开唱空个股了。因为你说不看好某个个股，那么你可就得罪人了，至少得罪了这个股票里面持有的股民。不管你是啥投资大师，一般人如果已经持有某股，利益决定了他们不愿意承认自己错了，不愿意面对亏损。特别是股票如果已经下跌，要投资人割肉跑掉，简直比杀了他们还难受。我被雪球上的人围攻尚且如此，那些投资大师都多少亿身家，犯不上跟股民较劲，自然也不可能出来唱空。 更麻烦的是看空大盘。一旦你开始看空大盘，意味着绝大多数还持有股票的人要面临亏损的命运。这等于是对国家宣战，成为了全民公敌。假设你是一个有名望的投资大师，你公开唱空你国股市，那你将被称为X奸，万人唾骂。巴菲特这样的人自重身份，怎么可能去挨全国人民的骂呢？于是他当然说现在是很好的投资时机，至于我看好不看好么，看看我的现金储备就是了… 唱空惹人恨，投资大师们自然不会去给自己惹麻烦，唱多大家都喜欢，就算是暂时无人喝彩，过几年要是被说中了，还会有人挖坟膜拜，何乐而不为呢？ 因此，当大师集体失语的时候，恐怕就是无声的看空了。 （橡树的霍华德写的 No one knows 你现在明白什么意思了吗？ 看空都这么艺术…） 所以，总结一下，利益冲突，好面子和怕麻烦，是股神不告诉你卖出行动的理由。股神也是人，是人都一样，还请谅解。 但是，更深层的内容，还请下回分解。 未完待续。 [$美国航空(AAL)$](http://xueqiu.com/S/AAL) [$美联航(UAL)$](http://xueqiu.com/S/UAL) \ \ 作者：Velaciela\ 链接： 来源：雪球\ 著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。\ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 --- # Agent Instructions: Querying This Documentation If you need additional information that is not directly available in this page, you can query the documentation dynamically by asking a question. Perform an HTTP GET request on the current page URL with the `ask` query parameter: ``` GET https://velaciela.gitbook.io/1/investment/gu-shen-men-yong-yuan-bu-hui-shuo-de-mi-mi-mai-chu-shang.md?ask= ``` The question should be specific, self-contained, and written in natural language. The response will contain a direct answer to the question and relevant excerpts and sources from the documentation. Use this mechanism when the answer is not explicitly present in the current page, you need clarification or additional context, or you want to retrieve related documentation sections.