# 股神们永远不会说的秘密：卖出（下） [上篇 股神们永远不会说的秘密：卖出（上）](https://xueqiu.com/1755110761/148941444) [$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$](http://xueqiu.com/S/BRK.A) 和上篇的简单相比，下篇会比较严肃。 **股票还是股权** 巴菲特说，买股票就是买股权，或者是一小部分股权。很多巴菲特粉丝和中巴都说同意，纷纷表示买股票就是买股权，要持有腾讯，茅台，格力，平安。 然而如果参考一下欧成效的这篇 《{地产股不是地产 #F2630}》 ，就会发现有很多问题。我这里先不讨论欧成效对地产股的态度，这是一个学术问题，我就引用他文章中的一小部分内容： “A就是A。 B就是B。 A-不是A，A+也不是A 地产股和房地产，怎么会是同一件东西呢？ 这二者之间的差距，简直是火车与火，笨蛋与蛋，短视频和优酷的区别。 ” 欧成效作为复旦物理系出来的人，逻辑思维还是很强的。A就是A，B就是B，绝对没有任何可以商量的。同样，股权就是股权，股票就是股票。欧神在文章里严厉批判了炒股的人，认为股份有限公司远远不如有限公司，当然我是不同意的，但是他说的“股份有限公司”不等于“有限公司”，我是完全赞同的。 一定要搞明白，你买的是股权还是股票。 **股票的一些特点** 巴菲特虽然说法是“用买股权的思路来买股票”，但你买的还是“股票”对吧，股票就是股票，永远不是“股权”。A是A，B就是B。 你在股市里买的东西就是股份有限公司的股票，如果你真想买有限公司的股权，为何不自己创业去呢？ 或者参与朋友的创业，自己名列股东名单，堂堂正正的出现在工商局。 **股票在很多地方就是不如股权：** **1，一股独大问题** 如果大股东占51%，无论你买多少，都是股票，永远不是股权。就算你是巴菲特，买了几百个亿，本质上还股民没任何区别。虽然董事会可以有个席位，但和没有一样。 一股独大是普遍存在的，在大部分一股独大的公司里，除了实际控制人之外的所有人都是韭菜，巴菲特也不例外，被割就凭老板一句话的事。 国有企业、外资持股限制、家族公司… 类似的场景还有很多。一股独大问题就是解决不了的难题。 而且根本用不到一股独大，事实上你要买到“股权”的程度就要举牌了，至少要买到5%。对于大部分人来说，这个数字太遥远了，毫无意义，事实上你就是一个毫无任何权利的小股民，大股东随便可以欺负你。 **2，根本没有任何权利** 就算是没有一股独大，大部分股票里小股东的权益也毫无保障。更不要说你买的东西可能连股票都不是，就连形式上的投票权也没有： ADR、CDR、GDR等DR类公司，本质上是开曼公司，出了问题，没地说理。 B类股（港股最近一大堆），B类无投票权。名正言顺当韭菜。 国有股，你懂的，再说我就进去了，你还敢说啥？ **3，直接造假、利益输送** 由于股份有限公司不是有限公司，外部投资者不能参与经营，存在委托代理关系，造假很难被发现… 又由于所有权和经营权分离，利益输送问题难以解决。 所以说，很多情况下，股票还不如比特币，基本就等于山寨币。千万不要歧视比特币，至少我动不了你的比特币，而大股东在正常情况下为所欲为，你买的所谓股票只是废纸。 因此，承认吧，你买的东西就是废纸。（开曼的ADR更是废纸中的用过的废纸）巴菲特说让你买股权，是因为他自己做一级市场，买的真的是股权，当他买股票有时也是韭菜，一样被割。而让你在买股票的过程中运用股权的思维，是运用思维，但股票就是股票，股权就是股权。用股权思维思考，买回来的还是股票。 **一键清仓权** 股票这么麻烦，投资者随时可能血本无归，那为什么还要买股票，而不是去参股你二大爷的饭馆，做一个堂堂正正的股东呢？ 这是因为，股票纵然有千般不好，就剩下最后一个好处：随时可以卖。 疫情来袭，你二大爷的饭馆倒闭了，你血本无归。想找人收购，没有任何人愿意买一个倒闭的饭馆。你只好去厨房把锅拿回家了，这是支付完欠的工资和房租后唯一剩下的东西。 ![](/files/-MfYErVQ3U3EndnfcTyo) 对着这些锅，你想：要是买的是股票就好了，至少可以割肉割出来，剩下一些。 所以股票就剩下最后一件权利，退出不玩的权利。 为了这个权利，我才愿意放弃其他一切权利，并且支付10倍价格。 **再重复一遍：** **因为有一键清仓的权利，我才愿意放弃企业股东的一切合法权利，并支付10倍的价格，来做一个被人随便蹂躏，踩在脚下的小股民。** 一键清仓，是我唯一的依靠，是唯一的存活条件。 公司正常发展，股票上涨，价值投资，皆大欢喜。我不会卖出个股。但是一旦情况有变，当我无法判断可能发生什么时，我还有最后的办法。 大盘要暴跌，个股要爆雷，老板要造假，再有千万般问题，一键清仓，再见。 我不是反对价值投资，而是说，公司生活在现实中，可能会发生意外，这个意外可能是人为的，也可能是自然的，而股票使我具有最后逃跑的可能性，比如巴菲特这次从航空股中出逃。 ![](/files/-MfYEtyy_iUWAXA2QLZ9) 我可以持有某个股票一年，两年，甚至十年。就像中巴们说的那样，不想持有十年就不持有一天。但是我永远不会放弃卖出的权利。价值投资可以在沉默中坚守，但不能在沉默中灭亡。面对大盘波动当然要有定力，但是价值投资者不仅仅是要做自己的面壁者，更要做自己的执剑人，手按剑柄，永远给自己最后一击的机会。 当警报响起，舰长会毫不犹豫的按下红色按钮。 **卖不掉怎么办？** “操作无法完成，销毁模块已拆除” ——红色按钮失效了。 卖不掉是很正常的事，除了个人投资者外，大一点的机构想要卖出股票，基本都要付出很大代价。如果遇到真的股灾，在中国就会被封在跌停板上，真的卖不出去。真的以为想卖就能卖得出的吗？ 真遇到什么事了，卖是不可能卖的，就算放在外国股市，不跌个三五成，也绝对跑不出来。 本来投资股票，就承受了这么多风险，也没有任何权利，真的遇到什么事情，全指望着最后这一键清仓。而真的出了什么事的话，一键清仓是清不了的，只能在跌停板上排队。如果资金稍多，麻烦就更大了。说来说去还是韭菜。唉。 再回顾上面的内容，所谓投资大师，巴菲特，在大多数情况下也和我们一样，毫无控制权，手里的股票如果出问题，只有唯一一个风控措施：割肉（当然，现在有期权和期货能好一点）。而如果大家一起割肉，就谁也割不掉… 那么，大师为什么不告诉你何时卖出，就很清楚了吧？ 更麻烦的是，如果公司没出问题也要卖出呢？ 假设投资大师认为大盘要走熊，想要有几百亿的货要出，此时就算是正常卖出，也会将股价大幅度压低。 所以，大师会在高点继续鼓励市场上的其他人搞“价值投资"，在茅台、腾讯涨了几百倍后，继续鼓吹价值投资。殊不知大师已经开始慢慢出货。 这才是真实的情况：大师和群众互为对手盘。 想想我们所认识的大师，哪个不是几百亿上千亿，他们去找谁当对手盘？如果你不接受价值投资理念，他们又能找谁当对手盘呢？ ![](/files/-MfYExG_e6aGQ5r0aKsh) 当然，在顶部吹票是低端的行为，为真正的大师所不齿。而且真正的大师会用对冲等办法代替粗暴的卖出。但是，真正的大师往往在顶部会沉默。毕竟只有藏好自己，才能不被清理。 其实一般的股票每天的成交量也就是总股份的1%左右，股票里有那么多股东，难道都不知道自己的处境么？ 显然他们都知道，只是没有办法而已。 当然，如果什么事都很好，那么大师会默默的和你一起价值投资，体现的就是缩量上涨。你会自豪的说“高X资本也在我的个股里！” 但是一旦进入长期上涨后期的加速上涨中的放量阶段，请问多出的成交量是从哪来的呢？ 因此，牛市后期巨大的成交量就是牛市喧嚣后沉默的背景音。这也许是一个黑暗的秘密。 因此，我们总结一下： 1，股票永远不是股权，小股民毫无任何权利，而且比股权还要贵10-100倍，任人鱼肉。 2，因此股票投资的主要风险控制措施就是卖出（割肉） 3，为了确保在必要时能卖得出，必须不择手段 4，投资大师持仓巨大，卖出很困难，因此往往只能选择沉默 所以，大师跟你讲股权思维，却不讲股票思维才正常。宣传股权思维，没有利益冲突，你好我好大家好。宣传股票思维，谁和谁博弈呢？一旦要卖出个股，恐怕就没那么容易了！ [$腾讯控股(00700)$](http://xueqiu.com/S/00700) [$哔哩哔哩(BILI)$](http://xueqiu.com/S/BILI) 作者：Velaciela 链接： 来源：雪球 著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 --- # Agent Instructions: Querying This Documentation If you need additional information that is not directly available in this page, you can query the documentation dynamically by asking a question. Perform an HTTP GET request on the current page URL with the `ask` query parameter: ``` GET https://velaciela.gitbook.io/1/investment/gu-shen-men-yong-yuan-bu-hui-shuo-de-mi-mi-mai-chu-xia.md?ask= ``` The question should be specific, self-contained, and written in natural language. The response will contain a direct answer to the question and relevant excerpts and sources from the documentation. Use this mechanism when the answer is not explicitly present in the current page, you need clarification or additional context, or you want to retrieve related documentation sections.