写个小故事，USDC的硅谷银行之夜

20230323

关于硅谷银行，网上的内容已经太多了，我也没什么可说的了。我今天就来说说硅谷银行倒闭当天，USDC出现的风险事件及应对策略。

硅谷银行于3月9日（周四，美国时间，下同）出现风险后，引起市场紧张。10日周五美股尾盘在硅谷银行已经停盘，但其他银行股受影响暴跌后，引发市场对USDC的母公司Circle存放在硅谷银行的存款的担忧，USDC开始脱锚并快速下跌。（中国时间11日凌晨）

由于周末美国银行不开门，救市消息也未出，USDC在周六（11日）暴跌至最低0.87。随后在救市消息带动下快速反弹，反弹到0.97左右后再度下跌。

面对这个情况，碧圈一片哀嚎，万碧齐跌，似乎早就忘了中本聪的初心（“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks.”)

面对这种情况，我采取了什么行动？

首先查阅Circle官方的说法，USDC一共是400多亿规模，其中33亿存在硅谷银行。

那么假设33亿都没了，净值应该是0.92。但是此时考虑到，SIVB是因为国债出现流动性风险，即便FDIC无保25万以上部分，银行如果直接倒闭，国债还是有残值的，不可能如两房债券一样接近清零。这也是本次美国银行危机与08年危机最重要的区别。

假定FDIC大户无保，银行清盘后至少可以拿回70-80%。考虑到时间成本，取下限70%，也就损失10亿美金，相当于400多亿总规模的2%-3%之间，也就是说，在最坏的情况下，假设美国不兜底硅谷银行，USDC的净值应该在0.97-0.98之间，且不考虑之前Circle收到的利息。——这部分利息每年还有大概10亿，其实公司完全能够兜底。

此时USDC的脱锚和暴跌，完全是一场不明真相的逃亡。可能普通人分不清USD、UST、USDT和USDC吧？

在0.9时，当时我得知已经有别的朋友买入了，接下来宣布救市兜底，USDC大幅反弹。反弹后在12日再度回落到0.95左右。

如果说，开始对美国的银行业、存款保险、联储的作用、USD合规稳定币不了解导致恐慌还能理解，在已经宣布了兜底后的12号还有人卖出（从0.97卖到0.945）是什么鬼？

于是我开始在0.94-0.95期间使用融资大量买入USDC。

开始我还假定在无兜底情况下，可能的净值在0.98左右（毕竟还没到周一），但Circle公司随后在12号说已经愿意额外拿钱出来兜底，这样理论价值就是1了。

而到了周一，随着兜底，公司已经把所有资金转出硅谷银行，危机告一段落，USDC净值回归0.99，一天时间净赚无风险的4.5%——而且是使用大量融资买入。随着融资的归还，实际赚了十几个点。

更值得深思的是，这个比值竟然是USDT/USDC…

一个已经爆雷的、但是损失已知且有限的品种，不如一个黑箱的，雷了也没人知道的品种？

进一步的思考：

随着BTFP的推出，其实加息的预期已经扭转。此时，碧价却反其道而下跌，投资者看起来早就忘了自己来做什么了。而联储对所有存款全部兜底，自然也回到了无限制印钞机的老路上。那么此时，是不是应该投资神秘的碧了？

随着周一的来临，神秘的碧暴涨20%，我及时上车，取得了本轮反弹以来的最大幅度收益。

总结：