此时不应继续恐惧

20191210

很遗憾,本文还不是“唱多”,只是“不再唱空”而已。

//熊市或已到战略相持阶段

股市跌久必涨,涨久必跌,但是熊有多长,谁也不敢保证。但我看来,目前市场已经符合了熊市相持阶段的特征,进一步探底的可能性不大,明后年可能在3000一线反复,但不会继续大幅下跌,所持股票的股息收入,新股收入和个股超额收益将会成为真正的收益,也会为再次取得决定性的牛市胜利奠定基础。

废话不说,回到股票市场里来。经过两年多的下跌和横盘整顿,小盘股的泡沫可以说完全清除,连带科创也跌了不少,小盘股已经释放了绝大部分风险。目前放松股东减持和重组,说明管理层也已不愿意继续低迷下去。大盘股的估值扔属合理,虽然有宏观顾虑,但整体上没有泡沫风险。港股估值更低,业绩更好,什么事情也会过去,如果买入的话,两三年之内靠业绩本身增长和分红,也能有较好收益。唯一高估的消费板块,是因为国内资金抱团,正是熊市后期的表征,等到上花烂漫时,这些资金自然会回流周期性板块了。

因此,现在整个股市处于下跌的强弩之末,上涨的新动能还未集聚的状态,继续做空已属不智,但做多尚缺乏有力依据。在这期间,投资者宜做好深度研究功课准备,一待政策转暖,资金流入,市场,特别是港股,极大概率会出现迅猛的恢复性上涨。

唯一需要担心的美国股市,特别是大型科技股的估值过高,杀跌可能带蹦一批中概,但如果美国股市进入1-2年的调整,也有可能引起中国股票的最后一跌。因中美股市目前节奏未同步,跌过后即可开启独立行情了。

//下跌已尽,上涨未至

假设作为房产公司,建设房地产周期两年,建设过程中也要承担风险。但为了两年后的收益,必须承担这个风险。

那么假定五年后上证指数再度突破五千点,个股涨幅5-10倍,现在主动套牢1-2年,似也是可取之处了。因此,现在的主要任务是研究未来的新增长点,研究明白后即可主动买套,等待新牛市的到来。毕竟已经大幅下跌过的股价,再坑你20%-30%最多了,不至于再腰斩了,而上涨是以倍计的,其中利弊不用多说了。

如果实在找不出什么好公司,那么继续等待也没什么,毕竟长期低迷也不差几个月,不会遇到踏空,期间多看看市场,读书,积累资金,并没有坏处。只是不要荒废了努力,特别是意气用事。

更不要说目前刺激政策的概率并不低,内房已经大幅上涨甚至新高,周期品种回暖,至少不再变坏的概率大增,何谈跌破2400点呢? 我明年认为汽车等周期股都会出现显著反弹,找一些低估的应不是难事。

探到MYZ,中美之争目前无论说什么,还是利益之争,而过去的事不会简单重复,永远不会再来了。如果有新威胁,一定不是旧敌人造成的。原因是因为世界的内在结构已经改变,如果说人类作为一个整体,不再是那个血气方刚的少年,得到了工业的宝剑,急于快意恩仇。在现实沉重的引力下,少年的理想早已怦然坠地。搞不出飞行的汽车,只有140字,不是因为和中国的贸易不平衡。(此梗出自大刘及Peter Thiel)

再也没有决死冲向日本航母的TBD雷击队,对面也同样没有神风自杀机了。人类成熟了,也失去了锐气,最终应是个妥协的结果,做生意而言,最好最坏的思想准备,向最好的方向打算就是。

//如何熬到大牛市

历史从来都是跳跃的,它不是静态的,而是动态的。如果有一天牛市来了,我毫不怀疑它将在2-3年完成20年的涨幅。其实这两年美股就是如此,苹果什么的一年涨了七八十个点,完全没有什么慢牛。然而美股之前是什么样的呢?熊了十几年,从零一年熊到一二年才开始走牛。才开始走科技股行情。美股股民难道不是“苦其心志”熬出来的?凭什么中国人就有资格要求“慢牛”,什么“大力发展资本市场”?

我去过纽约的911纪念馆,美国的爱国主义教育基地。在纪念馆的大厅里,没有慷慨激昂只有沉默。可能有很多投资大师就在这楼上一命呜呼,都没机会见到牛市的太阳!加上网络泡沫破裂,那才叫惨绝人寰,那时候才是真正的熊市,熊到你肝胆俱裂。我记得那时候亚马逊从200跌到8块钱,911股市关门了,几天后开门一把跌到5块。如果我是美国的基金经理,能活下来就不错了,哪敢奢谈炒股挣钱呢!

更可怕的是之后没过几年,又迎来了国际金融危机。金融海啸山崩地裂,银行都倒闭了,华尔街一片狼藉。我很难想象作为一个美国人面对这个如何自处,这时候才能谈到什么“国运衰败,气数已尽”吧?怎么能和GDP是4还是5的争论相提并论呢? 那时候已经谈到资本主义行不行的问题了,已经是“蓝旗能打多久”的问题了,这才叫做绝望吧。

灾难过后,更因为救市大量印钞,国库空虚,债台高筑,国债都降低评级了。这种情况一直持续到2013年左右才好转。而在这期间,苹果带领的移动互联网技术崛起于废墟之间,引领了这一轮牛市中兴。今天美国股民享受牛市的胜利果实时,没有忘了过去的苦难,中国股民实际上很幸运,因为根本没跌几年嘛!

而今天美股大型科技公司暴涨,散户无厘头买入ETF,则又为今后的股灾埋下了伏笔,正所谓焉知非祸福也。当市场投资者普遍没有信心时,同等基本面下的风险就显著降低了,反之也一样。

//信心从哪里来

没有信心的原因不能说,这“不能说”也就是没有信心的原因之一吧。但是仔细再想,这里也有意气用事的成分。智力的皮诺切特,还有南韩的几任,别忘了蒋家王朝,这期间都是经济造好,股票大幅度上涨,和什么领导说什么并无直接关系。事实上我甚至秉承这样一种观点:俄罗斯的富豪也是富豪。

俄罗斯是个苦难深重的民族,如果说生为毛子真惨,那么还是有少量的俄罗斯人,不择手段的成功,并不择手段的生存下来了。中国无论如何,比很多地方都好太多,21世纪又比历史上任何一个世纪要好太多,从来没有理由万事如意,但有理由在任何条件下挣扎求存。那么,2020年的中国股市的条件,又比2018年中国股市的生存条件好太多,生存的概率也大大增加了,怎么能简单的把社会问题混同股票涨跌呢?

所以,信心不是来自所谓宏观,而是来自微观,来自自己。这好像是个鸡汤,但又不完全是。

我记得2013年的时候股市也是非常低迷,在已经非常低迷的情况下,又发生了“钱荒”大跌,股票暴跌。当时雪球刚刚建立,我第一次见到一些个人投资者做出像样子的基本面分析。那时候我正在研究“国投”这个股票,我记得不到300亿市值,占水电项目50%股份,和川投合资的。那时候我想,这个按重置成本也该远高于此啊!事后国投涨了五倍,两年时间。但是我那时候弃股从币,也就没继续投资了。

到了币圈,我发现同样的事又上演了一遍。比特币泡沫第一次破后,从8000多跌到1000多,很多币圈大佬“抱头痛哭”。我时任币圈网站总编,写了很多关于比特币的科普文章,但是在这种市场行情面前也害怕了。如果论基本面的凶险,比特币的世界可是无法无天的,和今天的股市不一样,不是说刘大师,高大师出来说GDP是4还是5,国运是不是坏了,政治怎么样的问题,而是喊打喊杀:比特币归零,非法,甚至喊出了“抓人杀头”的口号(直到今天还在抓人呢!)。更像是以前辩论姓资姓社,而不是辩论股市涨跌。我记得原中国银行什么什么分析员肖X写文章和我辩论,说比特币“毫无价值”,是“浪费电”,最终要变成“庞氏骗局”。

两年过后,比特币冲上十万元,看空言论早已消散不见,分析大师竟然从中国银行跳槽去了币圈媒体… 可恨我因为害怕竟然没有在底部把现金全部投入。当时“抱头痛哭”的大佬,有的死在了黎明前,但很多咬牙坚持了下来,今天有的敲了纳斯达克的钟。故事里的“滚滚长江东逝水,浪花淘尽英雄”竟然就这样短时间内在我眼前发生了。原来古人说的人生成败之辞竟非虚言! 后来了解到 @否极泰董宝珍 老师讲的他在券商工作时,邓公去世时的戏剧性场面,以及后来他在茅台上的投资,所谓英雄,诚不欺也。

“在命运降临的伟大瞬间,市民的一切美德:小心、顺从、勤勉、谨慎,都无济于事,命运——这世上的另一位神,只愿意用热烈的双臂把勇敢者高高举起,送上英雄们的天堂。” 作者:Velaciela 链接:https://xueqiu.com/1755110761/137123584 来源:雪球 著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。 风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

Last updated