关于加杠杆这件小事

20200914

关于杠杆这件小事

我在之前写过一篇小文 巴菲特年轻时重仓加杠杆 讲了巴菲特年轻时在银行贷款买股票的故事（还是由他爸爸提供担保）。在经历了五年前的“杠杆牛”灾难后，以及最近大盘高位震荡，个股暴涨暴跌，杠杆这件事似乎又成了洪水猛兽。

作为曾经的”价值投资者”，我开始也排斥使用杠杆，后来发现并不是那么一回事…

一、杠杆

杠杆说白了就是借钱投资（股、楼、债、货等等）。现代杠杆除了简单的借钱外，还有很多形式，什么期货、期权等等，但都逃不过“以小博大，承担风险”的范畴。

说到杠杆，观念很容易极端化，认为杠杆是搏傻，把投资变成了赌博。很多“价值投资者”反对使用杠杆，拿出2015年的例子来说事。赌博肯定是行不通的，但是真的不能加杠杆吗？如果我们需要加杠杆，需要怎么加？

我之前举巴菲特年轻时的案例说他借钱炒股，和后面巴菲特开保险公司炒股是完全不同的事。我们因为没有能力学姚老板，故只谈借钱炒股（还要付利息）这回事吧！ 其实炒房、炒期货，都是用杠杆，不用杠杆才是不正常的呢。

下面说说我理解的杠杆运用：

二、加杠杆：借钱投资是正道。

银行开在那里，就是为了让人借钱投资的，无非是借钱买房和办厂罢了。且不说买房这件事是否一定赚钱，办厂这件事能否赚钱，是非常不确定的。然而，如果没人借钱办厂，谁来付给储户利息呢？

可以说，要发展经济，就得借钱，借钱来发展经济。企业家办厂，多半需要贷款，也许还需要IPO, 非法集资，高利贷和P2P。哪有企业家凭自己的存款，就能开出一间厂的呢？ 抢抓机遇，建立资产，购置材料，无不需要大量资金，借钱经营是天经地义的事。

再说借钱买房，如果不借钱，恐怕我们没人买得起房。银行爽快的借钱给我买房，其实是因为银行觉得房不会跌。而之前之所以可以借钱办厂，也是因为之前经济的高速发展，办厂也几乎是一件不会赔钱的事，且银行同样不会借给那些他们认为会倒闭的“小微企业”。可是近些年来，大厂逐渐也不景气了，很多贷款也难于回收，所以，借钱办厂也不是毫无风险。

可是说到借钱炒股，大家就直摇头了。一边“三令五申” 严禁银行资金流入股市，好像是认定了炒股就是在浪费钱，拿钞票去买毫无价值的废纸。而那边还在“大力发展资本市场”，大力发展没有价值的废纸吗？ 原来银行也知道，股民不但对公司没有控制权，而且操作水平往往低劣，亏得多挣得少，借钱给股民炒股，多半是会亏光的，想来想去，还是不要借钱炒股了罢！

但是一说“大股东抵押股票融资”，好像就又变成正义了，资金脱虚向实，流入了工厂经营，实业兴邦了。结果两三年过去，才知道结果的荒谬，又要救市托底。

更荒谬的是信用卡业务了，借钱消费。**，钱消费了就没了，借钱买的东西被吃掉了，银行还感觉良好，以为借款人有工资，下个月发了钱就能还上呢。可是借款人的工资其实也是公司老板找银行借的… 一旦遇到今年的情形，信用卡坏账暴涨（没错，我说的就是你：招&*银行） 又急急忙忙封卡、降额，风险一样跑不掉。

说了这么多，其实我想说的是，相比上面的几个情形，其实借钱炒股，到底也没有坏到哪里去嘛。既然借钱消费都可以，又如何不能借钱炒股呢？ 相比借钱消费，借钱投资更符合金融体系存在的意义嘛！

三、该不该加杠杆炒股

我直接了当的说：不该。

可是上面一段却说了，“借钱炒股也是正常"啊？

证券市场的复杂性决定了没有任何人可以掌握股票市场的波动。任何人（不论身份，金额，经验——）都可能因为意外因素大亏。此时如果负债运营就悲剧了。

常在河边走，哪有不湿鞋。不论你是多大的机构，还是多厉害的大佬，有那么一次就废了。

更不要说，大部分股民对股市的理解非常肤浅，经济规律也不了解，对公司的了解，宏观微观，都是盲人摸象的状态。此时如果融资炒股，无异于盲人骑瞎马，后果可想而知。即便是身经百战的机构和投资大亨，只要遇到“金融危机”，有太多负债也很有可能饮恨。

且不谈股市，这两年因为过度负债导致的实业公司倒闭的比比皆是，18年的去杠杆，今年的疫情，都搞死了一大批实体公司，这还是实体公司呢，自己有掌控权的都不行，更不要说买入自己无法控制的股票了。

因此，99%的股民在99%的时间里，都不该用杠杆炒股。不仅不该用杠杆炒股，还不该过度投入，影响生活，甚至不该持仓过度集中。巴菲特劝大家买指数基金，真的不是在开玩笑。

闲钱投资，适度分散，谋取合理收益，才是普通投资者该做的。

四、怎么加杠杆

然而我想说的是，以上全对。

但是又有什么用呢？

每年定投那么三万块的指数基金，十年就算挣了三十万，无非是六十万块钱罢了。能改变什么呢？

多少事，从来急，天地转，光阴迫，一万年太久，只争朝夕！

假如不甘于平庸，不服从命运，那么金融市场实际上是个工具。

要改变命运，提升阶层，就要靠关键时刻雷霆万钧的一击。

什么“价值投资”、“分散投资”、“指数投资”、“慢慢变富” ，先有了第一个一千万再说。

风樯动，龟蛇静，起宏图。一桥飞架南北，天堑变通途。先突破阶层的天堑，待有了充足的资本，才可能构建稳健而持久的投资组合，实现持久富裕和代际传承。——“更立西江石壁，截断巫山云雨，高峡出平湖。”

加杠杆，就要加对时候。

一个是自身的财富处在爆发的节点上，有一定的资本积累。

一个是自身对市场的研究，对标的的研究，达到一定水平。

最重要的是天时，此时天平极其利于你。一旦押注某个方向获得成功，财富将会遇到指数级的飞跃。

很多人会说，常在河边走，难免掉河里去，问题是我不要常在河边走，我就潇洒走一回。在这一击中，获取大额财富，之后转入稳健经营和常态化风险管理。

所谓创业，莫过如此也。我只不过把股票当作创业罢了。

输了？重头来过就是了。不可能这辈子运气总是这么差吧？ 损失百把万，攒几年卷土从来。

这个办法，适用于优秀的人，不适用于赌徒。适用于对市场有深刻认知，积累了资本金，又在关键时刻敢于出手的人。

人不甘于命运，厚积薄发，拍案而起，霹雳一声暴动。风卷红旗过大关，十万工农下吉安，开始了财富的长征。 要赢得财富自由，中间是要靠几场关键战役，而不是线性增长。从被动挨打，到处逃跑，到逐步建立根据地，抓住时机，扩充实力，再到挺进中原，打出三大战役，实现从无到有，从小到大的飞跃，历经血战，走向百万雄师过大江的最终胜利。

市场在具有成长性的同时，还具有波动性和周期性。因此，每隔三五年，就会有一次可能改变命运的机会。上一次是15年的牛市，最近的一次是今年。在关键时刻敢于借力，就在周期转换和波动率骤然增加的时刻。

在周期转换和波动率急剧放大的时刻，对早已准备充分的品种，全力一击，“飞起玉龙三百万” 一举突破财富增长的瓶颈。

一旦财富增长的任务完成，切不可恋战，取掉杠杆，回到稳定增长的路线上来，等待下一轮超级机会。人生抓住两个超级机会，即可成富豪，一个超级机会就奔小康。

五、目前的机会

3月的大跌，彻底清空了资源品的周期，使他们从零开始。最低的资源价格+有史以来最高的货币供应，构成了一次超大规模通胀的机会。就算什么都不发生，又能跌到哪里去呢？

本轮资源可能走出大级别的行情。目前在全球因疫情需求受到抑制的前提下，农业类尚且走出了大行情。一旦明年需求恢复，而货币尚未缩减，可能会走出全面性的商品资源牛市。

周金涛认为，商品是大类资产配置中最暴利的品种。如今商品的历史低价已经过去，供应量也缩减，货币大水漫灌，唯一的问题不过是短期需求不足。一次十年一遇的机遇已经非常接近。 作者：Velaciela 链接：https://xueqiu.com/1755110761/159210358 来源：雪球 著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。