你们又开始怪融券了…
20230922
自从”救市”以来，中国的投资者先是怪减持，然后怪量化，然后怪融券… 一边喊打喊杀，这边人也抓了，款也罚了，据说连定增解禁都延迟了（还造成了乌龙——）。没想到A股却一直下跌，成交量也萎靡起来。看来赶走了外资，又赶走了量化，现在又不让融券的话，A股逐渐港股化的目标正在快速实现…
限制减持的时候我比较正经的写了一篇 ： 限制减持的政策实施应慎重 下面叫骂的声音我是早有预期，也早就等着德行匹配的下场，唯一没想到的是这次回旋镖来得如此之快，还不到半个月，回旋镖就飞回来了。
至于A股的问题，我早就不想谈了，实在是没什么意思。如果驴老师 @PoloYu 说中国足球烂的同时，篮球也逐渐摆烂，是因为举国在热门体育项目上举不过市场化，必然越来越烂，中国篮球为什么不如美国 。那么作为绝无仅有的，可以和足球一样随便骂的A股，看起来也符合这个原则——全民参与的事情，就要拼市场化和法制化，结果自然不可能行。当然，我今天不是来抱怨这个的，抱怨这个的请见：有两个代码的A股：奥赛康事件始末
既然新股上市就跌，跌到要抱怨融券了，那么
我今天专门来讲一下，新股价格为什么高
别的例子不讲了，就拿出现问题的这个金帝股份为例，来谈谈价格为什么高。
价格分两部分，一个是发行价，一个是首日交易价格。
先说发行价，金帝股份发行价是21，市盈率是40倍，应该说不低了。然而在上市首日最高被炒到60多，然后发生了产生争议的“转融通”卖空行为。过了三天股价开始暴跌，最低跌到32，现在反弹回了40。
那么先说发行价。说发行价就必然要扯到询价制度和定价制度。这里先不讨论哪个更合理。目前发行价采取询价，也就是不设限。那么问题来了： 询价询出一个40倍市盈率，你还去申购，申购了以后第一天涨到60块钱，你发财了。——这个问题很明显，高价不是出在询价上。如果询价过高，第一天就应该跌破发行价，哪怕询价已经很高了，第一天的炒作才是导致更多投资者接受询价高价，参与新股申购的直接原因。
假设我们回到以前的“定价”制度，也就是23倍市盈率。那么会是怎么样的呢？ 那么结果就是投资者10块钱中签，60块钱卖掉而已。这么说，这个“询价”还给上市公司多争取了10块钱，帮助了实体经济发展呢！
如果你跟我扯，询价有猫腻，那在A股那漫长的历史里，无论是询价还是定价，第一天恶炒，连板，难道是发行价定得高了？难道这不说明，无论是询价还是定价，相对于第一天交易的价格都是低的吗？
我家两代A股从业者和投资者，太清楚是怎么回事了，岁月史书在我这里是不管用的。A股最大的特色就是新股不败，从90年代不败到现在。
A股最开始就是炒新，从认购证开始，炒新富了一大批人。然后涨停板限制1%，天天都板，最后放开，暴涨，见顶。后面每一次折腾，每一次IPO暂停又重启，管他是什么制度，都要炒新，暴炒，大涨。
06年的中工国际，08年的水晶光电，紫金矿业炒不炒新？ 中石油忘了吗？ 09年IPO重启，三个垃圾新股暴涨暴跌忘了吗？ 创业板第一天集体停牌，然后数跌停忘了吗？后面就不去说，每一次折腾，都少不了炒新。新股炒了30年，现在还在炒。
其实炒新是一种正常的交易策略，其他市场也一样，港股不炒新了吗？ 21年炒的新股你们都忘了？美股刚来一个越南特斯拉，咋样了？ 还不是一样打新炒新？炒完了不一样的下跌？
问题在于，A股的新股，涨得太多了。其他市场，10个新股里炒1个，9个无人问津，很快跌没。A股的新股，基本上各个炒一遍，不翻倍不收场。
A股的新股炒作还有个特点，是和发行价高低无关。国家呵护百姓，发行价压到10倍（90年代）——可以爆炒，资本家穷凶极恶，发行价100倍，还是可以爆炒。最开始搞询价，询出一个海普瑞，又询出一个花蕊风电(已经退市了）——反正就是来者不拒，20倍炒到50，100倍就炒到200，所以现在上面也想明白了，何苦限制发行价，限制了发行价，都便宜了我这样的打新一族，还不如高价发行，补贴实体经济。反正无论是大盘股大到中石油，还是小盘股小到科创版，无论是高科技还是低科技，反正新股就是一顿炒，管你几倍市盈率。无非是限价时多炒点，如果还限制涨幅，那就拉连板。如果不限制涨幅呢，那就炒个一两天，完了一哄而散。
这次金帝股份，不过是一个再普通不过的新股，无非是转融通在里面赚了钱，赔钱的人不乐意了。把钱陪给融券的人，还是陪给我（我打新），有区别吗？ 没有转融通的时候，你们无非是把钱亏给我这样的第一秒卖出选手而已，现在老虎吃完了，秃鹰看见骨头也不放过，你们就不乐意了，可是你们是骨头诶！
所以，这个A股新股价格高的问题，主要还在第一天。
那就来好好分析一下第一天到底发生了啥？
还是以金帝股份为例来分析。第一天（含转融通融券）一共成交了18个亿，公司流通股本4900万，大概就是把流通市值全部交易完了。那么问题来了：咋今天（21号），成交量还是18个亿呢？ 你们是不是在搞笑？
有人说，大小非串通做空，还有人说基金接盘的。在A股这个你法我笑的地方，这种事情并不让人感到意外。问题是，不可能每个新股，每一天的成交里都遍布着阴谋吧？ 金帝股份今天已经上市很久了，换手率是80%，总不能还是转融通在卖出吧？ 而且现在领导也在盯的很紧，一定要把每个新股，每一天的成交都解释为阴谋论吗？
不妨还是看看金帝股份。这个股票在股价最低的那一天，也就是32块钱那一天，也是成交金额最小的。可以看出，显然最近这五天里解套盘与新入场资金作了交换。那么新入场资金都是谁呢？ 在这个档口上，我不认为有什么机构敢于逆风炒作这个股票，躲还躲不及呢。
因此我可以得出一个结论，炒作新股就是散户行为，至少以散户行为为主。这并不是完全我的结论，交易所也做了相应研究，对一些新股的成交研究的结果，就是大量散户在首日及上市前几日炒作新股。这方面数据我不列了，很多，每年交易所都对新股的成交做统计，结果就是大多数都是散户买的，散户也是亏损的主力，基本上钱都亏给我了。只不过今天要加一个转融通。
而转融通的设计，就是为了抑制炒新，没想到现在熊市里散户还敢炒新，亏了以后就骂转融通，那取消好了。以前没有融券的时候，炒新的人照样大亏特亏，没啥区别。
等于这个游戏就变成了，散户无脑第一天买入，然后赌博式投机，最后一哄而散。赚钱的只有 1，上市公司 2，打新的 3，融券（假设有）。
散户为什么要无脑炒新？
我刚才说了，全世界都存在炒新的情况。甚至我看了某个雪球用户介绍的土耳其股市，采取的是A股以前的办法，就是新股上市后数板，他申购后也等着数板…
然而，只有A股才存在着新股无脑炒、每个都炒，不管价格高低都炒的问题。有人说是现售制度不合理，新股上市后筹码量少。但是这无法解释高价也炒，低价也炒的现实。
还是以金帝股份为例，40倍的发行价已经不低，就算只有4900万股，要想炒起来也需要很多钱。你信不信流通盘再大一点还是一个效果，无非是涨幅可能低一点，但是改变不了事后大幅下跌，甚至跌穿发行价的情况。
但是如果有很多散户不约而同的集中炒作这个新股，情况就不一样了。按照今天18亿的成交金额算，假设每个散户投入10万元，只需要1.8万人就能实现爆炒。而A股有1.8亿人，也就是只要有万分之一的散户认同炒新，稍微拿点钱出来，就能把所有新股全部炒上天。
可是大家交易热情这么高，为什么不去炒作老股？
有人说新股不限制涨幅，那以前限制涨幅的时候怎么也炒？
我觉得，炒作新股，可能是在目前这个阶段，对交易型选手来说，一种最不坏的选择。
对于大多数股票而言，一旦6个月后，不仅各类减持都出来了，公司业绩也出来了，公司变成了真的公司。而在A股这个大环境下，散户谈基本面就输在起跑线上了。与其被各类大小非，乱七八糟的站头收割，不如前几天咱们猛炒，散户自己割自己，这回韭菜算是烂在了锅里。就算有机构首日恶意拉抬、大部分利润被申购的人拿走，第二天开始的所有输赢，都是在散户这个圈子里的。
新股，就是A股自己的 $游戏驿站(GME)$
在开始交易的前几天，股票不是公司，只是符号，无论是GME还是AMC，炒就是了。输赢各凭本事。无论从30炒起，还是从60炒起，对第一天买入的人而言是没有区别的。
一旦股票变成了真的上市公司，那散户可就亏大了，不仅什么也不懂，而且上市公司可以随意收割他们… 那何苦要去为难自己，为什么不在新股的圈子里呢？
根本上来说，A股无非是这个社会的一部分。在这个这也不让，那也不让的社会里，A股是少数被允许的，看起来公平的赌场。而就在这个赌场里，还是这也不让，那也不让，黑幕重重，游戏规则全部掌握在别人手里。所以，只有上市前几天的新股，做到了真正的“公平”，除了赌桌上的兄弟们，没有人能割你。当然，先要给打新的人交一笔钱。门票一交以后，散户兄弟们放开了玩。
所以这可以解释，为什么新股玩了30年。
而今天听说转融通融券，可以把上市前几天的赌桌上的钱拿走，可不就犯了众怒吗？
唉，我虽然是市场中少数赚钱的人，在含泪拿走了属于我的那一份打新收入后，也不能再对这个话题说下去了…