投资新浪微博的经验和启示

20170517

首先要恭喜一下 @不明真相的群众 方丈WB大涨赚大钱，恭喜一直坚守的投资者取得了良好的成绩。我认为从长远看微博将走向千亿，这当然也需要新浪的管理层有良好的策略和执行力。

今年中概股中涨的最厉害的互联网公司也就是新浪微博和陌陌了，陌陌我了解得少，但他们都是转型成功的案例。相比之下YY就差了一点，汽车之家也有不错的升幅。总结一下投资互联网产业的经验也有意义，谈不上教训吧，至少有些启发。

首先我投资新浪微博开始时，是建立在与市场不同的认知上的。当新浪开始推广社交电商时，我第一时间发现并把握了这个机会，于20元左右完成了建仓。这个故事可能有些巧合，我在一次股权投资项目中发现了一个电商项目，是在微博上完成导流的，于是我认为可能微博更有前途，故开始调研微博。那时候微博还是从13块钱的坑里爬出来的过程中，等我研究得差不多了都已经涨到了20，按说如果恐高，就再也没有机会了，事实上如果30买，现在依然是赚大了。这首先告诉我们，好股不怕等，别说高买10%， 20%，就算高买50%也无所谓。买得早不算本事，本事是拿得住，而拿得住需要靠深入的思考，特别是提出独立的思考，提出正确且与众不同的观念。

最开始新浪微博众人都不看好，认为它和微信发生竞争，会被微信消灭。而我认为我的观点是正确的，从社交电商到广告平台，当时还没有“信息流”这个概念。但这也是一种独特的盈利模式，相比TWTR，TWTR却没有特别好的盈利模式，因此我当时认为公司市值可能超越TWTR，但是并不确定，打个折扣就是100亿左右，而当时市值只有40亿，显然是具有一定的安全边际。 但是我对新浪公司还是有些偏见，这些偏见有时候也会干扰了我的判断。特别是我还和王高飞在雪球上对话了几句。。。

建仓新浪微博后，我一直坚持持有到35以上，当时觉得“高估”了，于是分批卖出。后来16年中报出来后暴涨到50，我就有些后悔了。结果当12月时股价跌回40左右我又买回，再次持有到50以上。

在这个过程中，我认为主要的经验在于还是理解比一般人深入，后来已经出现了信息流这个概念，我也研究了今日头条，认为信息流广告的效果很好，能成为一个盈利来源。而不足之处在于因为主观认为价格过高而卖出，结果踏空了一大段行情。好在再次买回，改正了错误。

今年以来，微博股价出现了一波三折。先开始股价快速拉高到58左右，我并没有卖出，结果年报大跌15%。这个15%对我构成了不利的干扰。一个是使我过度关注1季报数据，并开始担心如果1季报不大预期会不会大跌，另一方面，可能客观上股价先涨了接近20元，再把这些涨幅几乎抹去，事实上对投资者是一个“先予后取”的过程，仓位重了以后影响心态。 这种情况也可能出现在其他股票中，如英伟达，我认为如果1月份120套住的人，120套到100，再到120解套就很容易卖出。虽然我在微博上没有被套牢，但是因为58的账面收益消失，导致我非常担心一季报业绩使我最后那几块钱收益也得而复失，最终就不敢持有了，从而最终错过了辉煌的一刻。

当然，对于微博这个个股而言，我已经十分满足，整个股票从发现投资机会，到分析立项，再到实施、持有，包括第二次的改错，都是目前我比较高的水平发挥。 想要投资成功，首先要有独立思考，然后要去伪存真，最后要勇于承认错误。而本次投资中最后的一点遗憾，则要总结出新的观点，提高自己的投资水平。

我认为这个新的观点就是，对于全新的行业或商业模式，关注点主要应落实在行业长远前景和企业执行力和战略方向，而不是业绩数字。假设今天微博的业绩不达预期，股价再次从60元跌到50元会如何呢？ 只要信息流广告、媒体平台和电商平台的战略正确，那么大概率的在中报业绩还会提升，股价还会反弹回去。同样的，哪怕我今天还持有着微博，未来甚至涨到100元，我是否应该在100元就卖出？这依然要看企业的发展前途。而如果下个季度业绩又不达，股价从80跌回60，难道投资者又要争相杀出？ 过度关注短期业绩，其实也是一种赌博。

因此，我认为在接下来的投资中，我需要把这一新的观念应用在特斯拉板块中。特斯拉一季度业绩是否亏损并不重要，难道公司一季度盈利1-2亿美元，就改变了今年甚至2-3年内公司的资本开支情况？ 如果中报涨到500美元，难道年报不行了又要跌回来吗？ 结论当然是看这些资本开支是否有利于公司长期的发展，比如电池厂的建设进展和车型的研发，因为只要投入了这些资源，早晚大概率会实现在公司的业绩上，只是时间问题而已。

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