瑞幸到今天到底能看出什么？
20200110
昨天瑞幸咖啡过百亿美金了，一个中国消费品牌在很短的时间里崛起。至于股价是否长期能保持高位，尚且不知，然而很多看客和评论家却因为看空被频频打脸，甚至爆仓了。
我之前写过一篇 瑞幸咖啡，我们到底再说什么？ 用数据说明了一下，在有补贴的情况下瑞幸也能盈利。然而大部分人还是懒得看数据，只愿意相信自己愿意相信的东西。我想说的是，今天瑞幸已经运行了两年的前提下，根据目前已知的事实，我们可以看出些什么？
1，中国咖啡消费只和收入相关
从来没有什么茶文化，只有穷文化。就算喝茶，你天天喝得起“新茶饮”吗？ 穷是原罪。30一杯的星巴克和30一杯的新茶饮，都是喝不起的。而新茶饮因为含糖量过大，非常不健康，周末喝一杯逛街还差不多，上班喝那是要出栏。而上班喝星巴克，对于大部分人来说确实太贵了。
瑞幸将现磨咖啡降价到15以内的区间后，只从瑞幸自己的数据看，增速就已经证明了“中国人不喝咖啡只是因为喝不起”这个结论。一旦低价供给出现，一样会喝，不和西方比，和港澳台看齐应属于正常（何况港澳台难道不喝茶了吗？）
瑞幸的常客目前平均一个月消费4杯左右，也就是一周一杯。扣除节假日等，年化40杯应有，这已经大大超过了各路记者引用的“2017年中国咖啡消费年化6杯”的数字。结合瑞幸布点从一线向底线延伸的策略，我认为一线，二线人群很快咖啡消费就会达到年化50杯以上，未来随着人均收入的继续提高，赶上港澳台的一半水平不难。
2，烧钱、骗局、人品问题
神州系看起来怪怪的，这个没问题。但是无论如何，神州专车是少数在正常运营的专车之一。对手太强大可能也是一个原因。拿神舟专车的相对不那么成功（根本谈不上失败）来指责瑞星是一个烧钱骗局，这是毫无理由的污蔑，对于一个打工赚钱的小散户，如此看待一个久经沙场的商业老将，是否太过自负了？
还有质疑杨飞的，我想请问一个坐过牢的人，能被人再度奉为上宾，执掌（哪怕是幕后）一家上市公司，你还想怎样？一些心理阴暗的人，看什么都是阴暗的，哪怕看孙宏斌也是这个态度，这样的人想赚钱很困难。对于财经媒体上汗牛充栋的污蔑文章，钱总和陆总完全当作空气，非但没有发律师函，还在会上调侃说“帮我们阻止了竞争对手”，这种气度怎么是拿八千块的财经小编能比的？
至于是否烧钱烧死，目前股东们情绪很稳定，甚至拿出更多钱让公司烧。不像国内某些上市公司，负债收购后还要公开增发，向小股东吸血。
我唯一质疑的地方是咖啡公司为何要搞同股不同权结构，这实在没有必要，有内部控制嫌疑。但考虑到创业初期，公司未盈利，这也就忍了。等到如果盈利了，公司治理需要再考究一下。
整体上看，对神州系的攻击无实际证据，多是想象和联想，阴暗的推测完全不符合事实。而公司十分大气，对宵小之辈不予理会。
3，公司战略清晰，行动迅速有力，执行力超强，技术优势显著
公司战略十分清楚，主打低价优质咖啡，争夺低价咖啡市场。开店速度极快，每周平均开40家店，完全数据化运营，大数据，人工智能支撑。公司招聘大量高科技人才，给予高薪待遇，投入到大数据，人工智能，物联网方面研究中，实现一整套智慧零售系统。最近出现的无人售货系统就是这一系统的体现。
某家瑞幸咖啡对面有一家卖肉夹馍的店，看到瑞幸的运营十分羡慕，自己也搞了一套“数字化运营”，要求客人必须扫码点单，通过微信公众号下单，然后公众号给一个数字（模仿瑞幸）取餐。就连包装袋也是牛皮纸袋，吸管是黑白两色。然而实际运营过程中问题百出，取餐不能自动销号，单联上面没有同步编号，最后变成营业员大喊叫好，用笔写号，秩序混乱不堪，美团外卖又是另一套系统，因为混乱还和外卖员发生冲突。
相比隔壁瑞幸店员扫码出单，顾客扫码取餐井井有条，基本不用说话，外卖员娴熟的领取早就准备好的外卖口袋，从等待到配送一气呵成。一套先进的系统怎么不是生产力呢？
瑞幸的每个细节都说明公司真的想把事情做好，而不是装装样子的骗子。我和管理人员提议自动咖啡机无杯托提示，公司现在已经在软件中加入了，直接显示在屏幕上，而无需对现有机器进行改装。这是科技公司的执行力，而不是简单的咖啡公司。
4，新咖啡赛道竞争激烈？其实都在玩票。
说现磨咖啡赛道玩家过多，竞争激烈，什么便利店，麦当劳都在搞咖啡，是没有深入研究的结果。首先对于便利店，麦当劳而言，咖啡只是副业而非主业，公司不可能把资源倾斜过多，最多便宜一些，但员工也是兼职，并不用心，咖啡难喝不说，服务也没有任何特色。
去年说的中石化开咖啡店，到今年渺无音讯，估计该项目早已经名存实亡了。肯德基麦当劳的咖啡是建立在你去吃早餐的前提下，无早餐则没人会专门去喝。这部分需求本来就不属于咖啡，而属于早餐，更别说非常难喝了。而且K和M记的咖啡基本没有风味糖浆，也就是说不算咖啡饮料，根本竞争不过瑞幸的咖啡饮料（香草，香蕉，椰子味你有么… ）
便利店咖啡则要么十分难喝，价格还不便宜（全家咖啡价格为12元）要么就是咖啡机完全放羊式管理（便利峰咖啡价格10-14）。便利锋的咖啡机属于三无产品，无店员，无服务，无说明，不仅杯子盖子全部自己拿，冰块还要自己从旁边的冰箱里拿，还要加两块钱，然后并没有人告诉你哪个是中杯哪个是大杯，全靠感觉。这些竞争对手没有一个认真做事的，都只是在装样子。
唯一比较认真的是星巴克，也做了自己的取餐APP，但是我们不是说这是15元以下的赛道么…
至于无人咖啡机，那真是一个能打的都没有…… 对于消费者而言，有的时候是比烂而不是比好。如果没钱喝星巴克却想喝咖啡，我想不出除了瑞幸还有什么更好的选择了。
5，涨得太快了，要做空？
其实上市的价格是25… 如果上市首日买入，现在只涨了80%。上市后被一通做空空到十几块钱才是暴利的来源。美国股市不是A股，好公司可以一直涨，涨到你爆仓为止，如果按照星巴克四分之一的估值算，还能再涨一倍呢。
公司可能最近涨得比较快，但也要考虑到之前因为做空跌了那么多啊。去年二季度出来跌了三分之一，然后才从坑里爬出来。这个完全没有做空的根据。
中概股问题多，很多公司瑕疵明显，但是A股也好不到哪去，A股雷得还少吗。大体上说，瑞幸比什么人造肉都靠谱太多，然而人造肉还能涨七八倍。食品饮料是个好行业，不要拿自己的一厢情愿去做空。
6，别忘了这还是一个潜在的早餐店！
之前我记得有人问方丈，为何中国没有一家连锁的提供早餐的公司，很多答案包括早餐不赚钱，管理困难以及品类过多过滥等。而瑞幸似乎正在填补这一空白。
长期的蹲店调研，我经常看到有人拿着隔壁超市买的包子馒头进来买上一杯咖啡。这种接地气的混搭就是现实主义的需求表现。十元以内的早餐+ 十二块钱的咖啡解决一早上的需求是现实的，屌丝的。但逐渐我看到瑞幸自己的早餐（三明治，鸡肉卷，牛角包等）也开始卖起来，其实价格只要合适，完全可以占领一部分中档早餐的市场。现在很多人已经是一杯咖啡加一份早餐带到公司去吃了，这就是一个潜在的连锁早餐店嘛。而这个需求目前还没有完全开发。
公司对轻食很谨慎，每天投放市场的量非常少，每店每种大概就投放不到10份，卖完就没了。如果未来能得到市场的认可，完全可以占据相当一部分肯麦的市场，实现反向拉客，而不是被肯麦用一杯一块钱的咖啡拉走客。
最后再来个小秘密： 瑞幸的早餐分以下几类，生鲜是三明治，汉堡，鸡肉卷，拉面和沙拉午餐盒，有效期是当天，供应商一般是中粮之类，这些每天配送，为防损失每天投放就几份到十份。
而牛角包，面包一类的东西其实是冰冻的，冰冻有效期是半年，前一天下班时拿出来解冻，第二天就可以投放，降低了物流难度，一般冰箱里储存一定量的，不用每天送。这些运营上的小把戏其实公司想得比大部分人都仔细了。
7，存在的问题
我从来不避讳公司存在问题，任何人，公司，乃至国家都有问题，但不妨碍继续发展。除了之前提到的双重股权架构引发的内部治理隐患，还有就是一旦公司门店达到数万家，售货机达到十万台，目前的管理是否跟得上？目前公司管理系统十分先进，基本是全数据化管理，物流和供应链是业界一流，就连顺风都说“要向他们学习”。
另外就是产品线发展较快，是否存在打架和过多过滥问题，什么坚果礼包，挂耳咖啡，明星签名水杯，在不影响业务发展的前提下多元化当然没错，但是不要搞得内部组织部门叠床架屋就好了。（这两天看到神州优车裁员感到很棒！公司确实在砍不对的地方）
最终，我认为瑞幸咖啡会在两年内实现盈利，每年最终能达到10亿刀以上盈利（5000万人以上会员，年销售量20亿杯以上），远期能达到中国咖啡市场的一半占有率，同时算是半间连锁早餐店，预估总市值能达到500亿美金以上。就算短期内有困难，200亿美金应该也能实现。
作者：Velaciela 链接：https://xueqiu.com/1755110761/139127123 来源：雪球 著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
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