如何合理承担风险（下）

20200905

上篇《如何不被生活抽耳光？》

本文上篇讲了人生在世，难免妥协，因此免不了要被社会、他人抽耳光。然而我又不愿意被别人抽。那就只有成为市场风险的承担者，主动去被市场抽，被世界抽，选择主动承担风险，只要抽不死，就还有机会。问题是，如何才能不被市场抽死，还能谋取暴利呢？

正好因为在雪球发言犯忌被关了几天，被管理员狠抽了一巴掌。我想了想，想来想去，与其被生活抽耳光，不如奋起，主动去抽生活的耳光。是为重新改编了文章。

1，风险承担者

上文讲了，老板、甲方之所以能灌你酒，摸你大腿，抽你耳光，究其原因是因为他们承担了风险。费用支付给了你，你下个月不来了也就不来了，而他们无论如何都要把公司开下去，有的时候，做败了的结果就是死全家。

因此，老板（上级，领导）是风险的承担者，员工，乙方不是。“法人代表”是那么好当的吗？

然而，我们有时并不想被人欺负，随便被生活抽耳光，又不想安贫乐道，所以想要自己当老板。对我这种人来说，打工是不可能打工的，这辈子不可能打工的，做实体又不会做，就是投机这种东西，才能维持生活的样子… 在股市的感觉比上班好，各个都是人才，说话又好听，我超喜欢里面的！

既然万众创业，摆地摊也是创业，炒股也是创业，但是会被市场抽，有的时候会被抽死。如何承担风险，就是一个大问题。

我以前也错误的认为，金融投资是“脱实向虚”，是无意义的投机活动。甚至曾经在年轻的时候还在别的地方发了一个文章，谴责股票投机误人子弟，让青年才俊沉沦赌场。后来跟做实业，创业的人打交道多了才知道，所谓实业，其实也是投机，而且是豪赌，并没有和金融投机分出高低来。大家其实都是“风险的承担者“，只不过承担的不同类型的风险。

今年疫情发生以后，实业也不好过，甚至家附近的饭馆都倒闭了几家。我这才仔细思考这个问题：开一家饭馆，总算是实业了吧？提供了饮食服务，这是实实在在的事。然而开一家饭馆也有风险，疫情来了，饭馆就倒闭了，钱全部亏掉。假设这个饭馆是我开的，我并不认为会比炒股亏掉钱好多少，甚至可能亏的更多，因为连止损的机会都没有！

因此，社会其实是按风险分配收益的，而不是按劳分配。我们之所以能在股市赚到大钱，是因为承担了巨大的风险。如果你发现“没有”风险，那么你要么赚不到钱，要么就有人骗了你。如果有无风险收益，那概率一定很低（比如打新股）。

卖给你股票的那个人，把风险和可能的收益都转让给你。他害怕了，跑了，你勇敢的接过筹码，成为新的股东。将来假设公司成功了，你理应享有这份回报。

假设公司失败了，也没有什么怨言。

这样看来，似乎炒股亏钱，就不那么丢人了。

2，风险的来源

人生无常，也许明年我就死了。人活在世界上本来就是有风险的，灾难，疾病，战争，都会夺去人的生命。也许哪一天小行星撞地球，我们就都完蛋了。因此风险的第一个来源是世界本身。今年的“病毒” 给大家做了一个很典型的示范。你可能并没做错什么，就因为得了肺炎死了。

上市公司同样是普通人组成的团体，受到世界的随机性影响。上市公司受到天灾人祸，股价暴跌，并不是投资者的错，更不是公司领导的错。这一切只是因为运气不好。一切天灾人祸，宏观微观因素，都可以归为“外部风险”。

因此，只要购买股票，一定存在外部风险，而且风险就已经不小了。

想到这个，是不是对炒股赔钱就没那么沮丧了？

可是和个人不同，公司还有一个特有风险是竞争风险。上市公司与同行业其他公司竞争，存在竞争失败的风险。就算其他因素没有影响公司，公司也可能被竞争对手击败。而商业竞争十分激烈，这里我就不谈了，相信我们都懂的。因此，购买股票的风险就更大了。

最后一个风险还有内部人风险。上市公司老板跟你不是一条心，存心骗你。你存在上当的风险。

有这三条风险在，股票分分钟腰斩再腰斩，也没什么可奇怪的。其实这和自己开一家公司差别也不太大了。外部风险、内部风险、竞争风险，时时刻刻可能要了一家公司的命。当然，上市公司家大业大，一般风险承担能力强，但是股价也免不了暴跌。

我说了这么多，最后归结一句话：

考虑到世界有这么多风险，投资股票亏钱，很可能不是投资者的错。投资者面对亏损，不要太纠结为好。

3.回报有多高

‘上面说了这么多风险，我要承担风险，我是有病吗？

别忘了社会是按照承担风险来分配财富的。承担风险，是为了获取高额回报。没有高额回报，来承担风险才是傻子。

如果我们站在实体的角度看风险和回报的关系，则更清楚了： 只要做对路了的实体公司，一般两三年就回本，赶上周期上行，钱滚滚而来，前有煤老板，现有网老板，以后还可能有币老板。很多人以为金融业赚钱多，其实巴菲特回报率也就是几十个点年化不得了。

就资本回报率的角度上说，小公司创业的回报率都在百倍千倍的水平，哪怕站在A轮投资人角度看，成功了都是数十倍的回报。而我们站在二级市场投资人角度嘲讽“万众创业”期间失败的项目是有失偏颇的。

所以，看着“创业青年”前赴后继，楼下的公司换了一茬又一茬，他们到底在图什么呢？ 经过几年折腾和观察后，我大概明白了是怎么一回事，原来，创业失败了的风险，无非也就是那么一回事，最坏不过一个死字，而成功了往往就一步登天了。

原来自己开一个公司的杠杆率近乎无穷大。

虽然成功者寥寥无几，但是失败了也就这样了，成功却是百倍千倍回报，要没这么大好处，去开公司真是发了神经病！

所以，创业其实是一个“低概率、高赔率”的事情。

理解了这个，就能对“连续创业者”、“风险投资”等等看似奇葩的事物有了解。我们看成功人士谈创业经验，大多是自己创业如何艰辛，经营如何有方，十年商海血战，才得以出人头地。最后归结于祖坟冒烟，不知道怎么着就来了十个亿。其实我们没看到“低概率”的另一面，一定是“高赔率”，只要做成了，这辈子就发了。

承担风险的人并不是傻子。

4，股市里如何分配风险和回报：

我们能在股市里找到这样的机会吗？

金融市场具有扭曲现实的能力。因此，实业里清楚的风险回报关系，往往到了股市就变得模糊起来，这才是导致投资者亏损的重要原因。

由于股市具有交易的特性，投资者往往以为，可以通过交易降低风险（频繁交易）。事实上风险不可能被降低，它是客观的。频繁交易只能导致损失手续费和投资机会，并不能真的降低风险。时间拉长后，该亏还是亏，而且还浪费了时间。

股市还具有杠杆效应，可以人为放大（已经很大的——）风险。估值一再提升，同样的天灾人祸造成的跌幅就会增大。而没有发生天灾人祸，只不过是运气好罢了。小公司暴涨，其实竞争失败是大概率的，极大的增加了竞争失败造成的损失。

最后股市还可能隐藏风险，财务造假等不说了，还存在着风险回报不对等的情况。高估的股票回报率已经很低，此时任何问题都会导致暴跌，而投资者却认为股价既然已经在高位稳定了，就没什么问题了…

对于投资者而言，风险既然是不可降低的，要获取成功，必须承担风险，我们也许只能从回报率上考虑：

假设有三个投资机会，你想获得翻倍回报：

1，100%赚100%（不会有人和你交易的——除非是内幕交易，犯法的）

2，100%赚2%，连续50年。（国债）

3， 10%赚11倍，90%亏光（投资者的选择）

1是不合法的，不说了，2 可以，但是显然不是我们想要的，所以我们只能选3。

但是亏光本金，也是很难接受的。

因此我们可以选择一个组合，选择3个你认为能涨10倍的股票，分仓买入。三年过后，A涨了10倍，B退市，C原地踏步，总市值是3.6左右，实现了三年2.6倍收益。

如果运气特别好，A涨了10倍，B涨了5倍，C原地踏步，总市值是5左右。三年4倍收益。

我们能做的，就是把全损风险限制在三分之一，赚多少全凭运气。

假设你资金太少，只能押一个呢？

那就押吧！和创业有什么区别呢？ 全仓压特斯拉，五年10倍，也没什么不行。比方说拿10万美金，全仓压特斯拉，5年10倍，假设在另一条时间线上特斯拉失败了，五年也就亏了10万刀，这期间你还上班呢对吧？ 重新积累本金，苦练杀敌本领，下次投资spaceX就是了，就不信这辈子压不中一个成功的。

但是别负债，别超出承受能力。

5，为什么稳定盈利行不通

很多人看到我这种投资思路，要予以反驳了。为什么稳定盈利不行？基金公司、巴菲特都是稳定盈利的…

先说说巴菲特吧，巴菲特近半仓集中苹果上，假设苹果失败了怎么办？ 他几千亿美金尚且集中，何况小资金。再说大型基金都分散投资于多个品种，就算一两个品种失败了，你根本不会知道，最后那个收益率，是扣除亏损后的收益，是由于分散化投资带来的好处。简单的说，赚钱的股票覆盖了亏钱的股票。

可是我想说的是，如何在股市暴富，获取第一桶金。假设你已经赚了几个亿，当然应该分散投资。所谓的稳定盈利，其实指的是这个。再说，对于一个分散化的投资组合，其中每个股票的风险还是没有消除。只不过资金大了以后，不能再亏回去而已，放弃了过高的收益。

而来到股市，假设你不想赚取几十倍回报，为什么不投资指数基金呢？ ——研究股票是要花时间的呀！就算你胸无大志，一辈子只想当小市民，时间也可以用在孩子身上，为什么要没事干看盘？ 这期间消耗的机会成本，太高太高了。

所以，所谓的稳定盈利，其实是分散化投资带来的一种假象，对于任何一个给定的股票，并不存在着稳定盈利。

再说，假设某股已经稳定涨了三年，接下来投资者会涌入这个股票，造成股票暴涨，接下来的暴跌就可期了，这又何谈稳定呢？

再有人会说，能否通过某种交易策略实现“稳定盈利”呢？ 我认为大概率是不可能的。首先假设存在这样的策略，市场上的钱都被他赚完了，谁亏钱呢？ 市场存在的事实表明不存在这样的策略。从另一个角度看，因为风险是来自市场之外的，因此无论用什么交易策略，都无法回避来自市场之外的风险。（哪怕市场24小时交易也不行，参考币圈）

因为风险不可能消除，因此无论如何不可能稳定盈利。大型基金的稳定盈利来源于分散化。所以，要想富—— 重仓隔夜是条路！

哦不，要想富，分仓十倍是条路。

6.分仓十倍策略

要想富，分仓十倍是条路。金融交易，风险既然无法回避，那就直面它，只要不亏光就有胜算，亏光了只要不负债，赚钱了再来。

所谓合理承担风险，就是拿有限的本金，获取超额回报的可能性。

（切勿负债加杠杆，元位南的路行不通！）

首先拿出亏得起的钱，还不能太少，要至少达到“不加杠杆也能满意收益”的地步 。中产拿出一百万，屌丝拿出二十万。亏光了拉倒，打工苦干两年，又挣出来了，再来就是了。发财岂是那么容易，下定决心，不怕牺牲，排除万难，去争取胜利。

仔细研究机会，找出“成功了能至少十倍”的机会。不要想失败会怎么样，失败归零就是了。此时，估值和时间才是你的朋友，估值（总市值）越低，回报越高，时间越长，回报越高。

分仓（钱太少就满仓）买入数个十倍标的。（可以一个一个找，找到一个投入一个）。投入的钱，就当没了。此时才能越低越买，价值投资。

最后等运气吧。运气好，你就暴富了，运气不好，亏光了咱再来。什么K线图，宏观微观，就是放屁就对了。千万不要觉得自己能做差价，其实你不能。因为股票这个东西是有风险的，你凭什么不承担风险来赚钱呢？ 既然选择了十倍的机会，就要做好亏光的思想准备。

压中一个特斯拉，就基本解决了财务问题。然后就可以走上“稳定增长、分散投资”的价值投资之路，兴许还可以开个基金，逢人吹牛价值投资理念。

我这些年，压中了一个特斯拉，一个BTC，还有几个牛股半途而废（b站，微博，融创），踩了几个大雷（迅雷、瑞幸、聚美），然而，两个暴利品种的利润覆盖了全部亏损，半途而废的部分利润也好过没有，确实印证了投资的“二八效应”。

巴菲特自己都说了，如果去掉他最成功的20个投资，他将一无是处。其实，巴菲特也是分仓十倍流，哪怕在他成功之后呢！ 作者：Velaciela 链接：https://xueqiu.com/1755110761/158537426 来源：雪球 著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。