以岭药业,只看股票,不看疗效
20221118 无修改
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本文只看股票,不看疗效,不要来辩论中西医、药有没有效。
1,先说放开不放开的事:
我之前写过一篇文章,说疫情不是影响股市表现的主要因素。其他国家和地区,有放开的跌得和A股一样多,整体上看放不放开与大盘的表现并没有任何直接关系。事实上这轮A股反弹还是主要靠美元指数下跌,同期美股也大幅度反弹,空谈“放开”的预期,不谈经济背景是片面的。
然而,既然A股愿意炒“放开后经济就好了——经济好了就要炒超跌股”的逻辑,那么其实在同一个“对放开的想象”中,炒作药显然比炒作那些不知道以后会不会好的经济要可靠得多。 放开了,房地产就涨了?还是网络股就涨了(美股网络股跌幅一样巨大)? 显然这有巨大的不确定性。但是有一点确定,那就是放开了肯定要得,得了就要吃药,所以炒作药股相比炒作地产股、网络股的反弹,逻辑更简洁有力。
如果不放开呢?——如果不放开,经济也不一定会好,但是你一样会得, 不需要很多人得,只需要上海那么多人得,还是要吃药。不放开的话,虽然药股会受影响下跌,但按照“不放开经济就不会好——股市也不会好” 这个逻辑来,那传统股也跑不了。 而在没放开的条件下,4月以岭药业已经突破了40,假设这个市场预期是正确的,那么实际上也跌不了多少。
2,试算“有条件放开”市场条件下的市场空间
在一般国家里报告的病例数都在人口的三分之一到四分之一。考虑到还有大量的未报的,我认为在完全放开条件下,基本上必须实现群体免疫。
最可笑的是这个莲花清瘟胶囊是个OTC而冲剂不是,我们就只按照OTC的胶囊来算吧(冲剂事实上吃得更多,要吃整整4盒呢… )
根据胶囊说明书,每日12粒,一盒48粒,只够吃4天的。一般情况下有症状感染者最少也要吃一盒,考虑到既然得了这个病,最少要准备吃5天,那也要准备2盒,因此一个羊需要2盒。
我们假设得了奥秘克绒后获得免疫(同型不重复感染,明年病毒进化后再说),假设一年内不进化,则一人一年至少消费2盒。按照批发价大概22,我们假设公司不发国难财,按照20集采,则每人每年消费40元。(这已经是恰恰食品的10倍了!)
假设“有限开放”场景下,1年内有5亿人需要吃(假设外国人不吃),则最少吃10亿盒,400亿营业收入,目前毛利率68%,假设未来毛利率50%,毛利200亿,按照100亿净利润算吧(实际上只会多不会少)。
假设“完全开放”场景下,1年内有10亿人需要吃(假设外国人不吃),则最少吃20亿盒,800亿收入,400亿毛利,250亿净利润以上。
假设“完全开放”+“病毒变异”场景下,即1年后奥秘病毒变异成下一种,可以重复感染,则会再出现一年销售高峰。
关于采购价格: 首先这个是OTC,你自费28都可以买,不存在控制价格。医院里面我们说了不发国难才,按照20算已经很客气了。不要用化药来比,因为中药面对医保可以辩称“我们可是精选上等地道药材,过度压价的话疗效不好”,而不是“化合物都一样,你骗鬼啊你”。
因此,关于病毒的一次性利润可能在200-400亿之间(中等概率),在2年内实现。我们假设这些业务是不可持续的,即2年后病毒消失,按照300亿折中算,这些给1PE,还剩下300多亿市值,如果按照500亿乐观算,还剩下200多亿市值,公司本身有存续业务,每年还能产生几十亿利润,用200多亿估值可以说是完全严重低估了。
关于药的争议
首先我不是医生,你羊了该吃什么药要问医生,我也不知道莲花有没有效。但是既然是谈放开,那就是在谈政治。(你炒作超跌股票也是在谈放开,谈政治)
对于疫情,首先就是一个社会问题,社会问题要有社会问题的思路。面对疫情,要使社会稳定,无论哪个国家,你首先要有一种药,具体是什么不重要,但是要让人民相信这个药有效。你不能说我羊了去医院,医生给你打发回来喝开水,这个是平时感冒,不是爆发病毒。如果一个社会里成千上万的人都得感冒,社会就会有问题,所以医生一定要给每个人一点什么药(具体是什么,可以有所区别)。
放开的国家其实也都有“药”,美国有高科技的西药,中国可以有中药,哪怕是朝鲜人吃泡菜,非洲有巫医会念咒,印度也有牛尿。哪怕俄罗斯人现在根本不在乎什么感冒,上战场前也要先喝伏特加,喝了伏特加腿不抖了,逃命也有劲了。
我们需要的是一款(an)中(wei)药(ji),哪怕是没有效也行,只要能大批量生产,让大多数人吃到,并让他们相信这个有效,社会就会稳定了。其实从这点看,中药比起其他国家的’“替代品”来看要好许多了,竟然有一套完整的说法,总好过牛尿吧?
至于真的有没有效,Who cares? 反正是感冒,我不知道也不想知道。但是我知道买药就要钱,要钱就会涨,如果不想吃药,可以只买股票。
结尾
用一句熟悉的话说,“大是大非面前,你还讲科学”? 这个年头早就不是讲道理的时候了。既然“阿里腾讯”都能跌到发疯,地产能批量破产,反正就是个赌,这个至少赢了概率大点,你说哪个传统公司“反转”了就能多挣几百亿的? 而且这个中药在政治上可靠,不会被打压,总不能被点名吧(还是会被点,但是那是涨到很高以后的事了) 至于吴先生、钟先生这些故事,在A股,认真你就输了。